Menor precio del cobre afectaría presupuesto público 2023

El precio del cobre a tres meses en Nueva York se ubica hoy en torno a US$ 3.3 la libra, lejos de su pico de US$ 4 este año, ante la preocupación por el crecimiento y la demanda mundial a causa de los aumentos de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed). Hoy la perspectiva es a la baja según algunos analistas.

Según Perea, un precio más bajo del cobre podría ir en contra del supuesto que tiene el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) sobre la cotización del commodity para su presupuesto público.

El Marco Macroeconómico Multianual del MEF, publicado el 25 de agosto, considera un precio del cobre promedio de US$ 3.4 la libra en el siguiente año.

“El canal que ha estado beneficiando a Perú es el de la recaudación de impuesto a la renta de tercera categoría minera, pues no hubo incentivo a la inversión. Si el precio se modera, entonces el impacto que se sentiría en la economía peruana sería por los ingresos del Estado. Si se está por debajo de la proyección que se tiene para estos (ingresos), entonces se tendría que ser más cauteloso con el gasto. Lo ideal sería que la reducción sea por gasto corriente”, indicó.

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Sostuvo que, en este escenario de menores precios del cobre, si no se quiere ajustar el gasto, entonces posiblemente no se respete la regla fiscal.

En el MMM se señala que, para los años 2023, 2024, 2025 y 2026 en adelante, la regla de déficit fiscal es de 2.4% del PBI, 2%, 1.5% y 1%, respectivamente. Para el presente año se prevé un 2.5%.

“El Gobierno se ha pegado al techo del déficit establecido por la regla fiscal. Entonces, si se caen los ingresos y se mantiene el gasto el déficit sería mayor y, por lo tanto, se estaría incumpliendo con la senda de déficit proyectado para los siguientes años. Se puede hacer, pero este déficit mayor implicaría un mayor endeudamiento para financiarlo”, afirmó Perea.

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El exvicepresidente del BCR, Luis Alberto Arias, en su cuenta de twitter hizo referencia al cobre, sugiriendo más prudencia en el gasto público.

Precio del cobre en el 2023

Luis Eduardo Falen, head de Macroeconomía de Intéligo SAB, espera que el precio del metal rojo supere estas presiones a la baja luego de la primera parte del 2023, lo que podría gatillar un cambio de planes en cuanto al gasto del gobierno, pero no en gran medida.

“Hoy los tres grandes bloques económicos, EE.UU., la Eurozona y China están comprometidos y eso afecta el precio del cobre. Probablemente continúe en niveles pegados a US$ 3 en lo que resta del año y la primera parte del próximo; sin embargo, se esperaría que luego se recupere, sobre todo si finalmente hay recesión o debilitamiento en la economía de Estados Unidos, pues se tendría que estimular nuevamente, ello en beneficio de los commodities”, indicó.

Elmer Cuba, economista y socio de Macroconsult, mencionó que el promedio de US$ 3.4 la libra de cobre que plantea el MEF sería un supuesto realista para el 2023, a pesar de que posiblemente se vean pisos de US$ 3.2.

“El cobre puede caer algo más por el temor a una fuerte desaceleración mundial. Pero durante el 2023 y en adelante tiene un piso, por la electromovilidad y la lucha contra el cambio climático. Por ahora no se anticipan precios más bajos de US$ 3.2”, estimó.

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Cambio de rumbo a mediano y largo plazo

En los próximos 10 años, luego del 2024, el precio del cobre sería impulsado por la infraestructura verde. En el mediano plazo podrían verse cotizaciones de US$ 3.8 la libra, dijo Perea.

“Hacia finales del 2023 debería haber un rebote en el precio del cobre, vinculado a la inversión en infraestructura verde y reconversión vehicular. Pero además de la entrada en operación de proyectos como Quellaveco, Quebrada Blanca y Kamoa Kakula, no hay otro proyecto grande, y desarrollar un proyecto cuprífero podría tomar hasta diez años hasta que entre en fase operativa. Lo que pasa hoy con el cobre es coyuntural por la desaceleración de la economía mundial”, manifestó.

Miguel Leiva, vicepresidente de Equity Research de Credicorp Capital, señala que, en el largo plazo y de forma conservadora, se espera un precio promedio de US$ 3.6 la libra.

“Esto es sustentado en la falta de nuevos grandes proyectos, mientras que se espera una mayor demanda de cobre para la transición energética mundial hacia energías renovables. El consenso de Bloomberg es más optimista, con un nivel de US$ 4.4 la libra”, resaltó.

Datos

• El MEF prevé que en el 2023 los ingresos fiscales se reducirán en 1% (real) a 20.5% del PBI, por los menores precios de exportación (-5.8%).
• La Fed subió su tasa en 300 puntos básicos desde marzo, hasta ubicarla entre 3% y 3.25%.
• El precio del cobre tuvo picos por encima de US$ 4.70 en el año.