La adquisición de Luz del Sur es parte de la estrategia de China Three Gorges de expandirse en el extranjero.
La adquisición de Luz del Sur es parte de la estrategia de China Three Gorges de expandirse en el extranjero.

La compra por parte de de la compañía eléctrica peruana , su primera incursión en el sector de transmisión y distribución de energía fuera de China, tendrá beneficios de diversificación geográfica y comercial, que podrían verse compensados ligeramente por un mayor apalancamiento si el acuerdo se financia con deuda, dijo hoy Fitch Ratings.

El acuerdo, realizado a través de su subsidiaria , no afectará las calificaciones de ambas compañías (A+ / estable), que van a la par con la calificación soberana de China.

China Yangtze Power Co. (CYPC) firmó el acuerdo con (calificación BBB+ / estable) para comprar una participación de 83.64% en Luz del Sur, a un precio base de US$ 3,590 millones.

La compra, si se completa, generará una oferta de adquisición obligatoria por otra participación de 13.7%, lo que resultará en un costo total de alrededor de US$ 4,100 millones-4,200 millones, suponiendo que el precio final pagado a Sempra Energy y a los accionistas minoritarios sea el mismo que el precio base.

La junta de CYPC aprobó la adquisición por un total de no más de US$ 4,450 millones para una participación de 100%. El acuerdo, que se hace eco de la Iniciativa de la Franja y la Ruta de China, está pendiente de la aprobación de los accionistas de CYPC y las agencias públicas peruanas.

La adquisición es parte de la estrategia de China Three Gorges (CTG) de expandirse en el extranjero, aunque sus anteriores compras en el extranjero se centraron principalmente en la generación de energía renovable, incluidos proyectos de energía hidroeléctrica en Brasil y proyectos de energía eólica en Europa, en lugar del segmento de transmisión y distribución.

Ambos sectores presentan previsibilidad y estabilidad de flujo de efectivo. La adquisición fue realizada por CYPC, en lugar de la principal plataforma en el extranjero de CTG, China Three Gorges International Corporation, tomando en cuenta que CYPC es la subsidiaria designada de CTG para asumir el negocio de transmisión de energía.

Luz del Sur es la compañía líder de distribución de energía del Perú con una cuota de mercado de 28%. Obtiene un rendimiento de capital regulado de 12% basado en las tarifas de distribución revisadas por el gobierno una vez cada cuatro años. Una vez establecidas, las tarifas también pueden ser ajustadas mensualmente para reflejar la inflación y las fluctuaciones monetarias.

Según el anuncio de China Yangtze Power, Luz del Sur tiene derecho a una concesión permanente en el área más desarrollada económicamente en Lima, la capital del Perú. El área de concesión de Luz del Sur abarca más de 3,500 kilómetros cuadrados y más de 5 millones de personas, incluidos 30 de los distritos metropolitanos más importantes de Lima, así como distritos en las provincias de Cañete y Huarochiri.

Las ventas, ingresos y ganancias netas de Luz del Sur registraron una tasa compuesta anual de tres años de 6.6%, 2.2% y 7.6%, respectivamente, durante el periodo 2015-2018, que se superpone aproximadamente con el último período de revisión de tarifas de transmisión. El negocio no regulado de Luz del Sur, que comprende principalmente estaciones hidroeléctricas de 100MW, contribuyó con alrededor de 5.5% en las ganancias brutas en el 2018.

La adquisición elevará los índices de apalancamiento de China Three Gorges si se financia con deuda. Luz del Sur generó S/ 896 millones (US$ 272 millones) en EBITDA y tenía una deuda de S/ 2,031 millones en el 2018.