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La fusión entre la empresa Enel Americas y China Southern Power Grid International (CSGI HK) habría sido catalogada como potencialmente riesgosa para el mercado peruano, por lo que será sometida a la fase II de investigación por parte del Indecopi como parte de su proceso de control previo de fusiones empresariales.
Según recalca Jesús Espinoza, exdirector de Competencia del Indecopi, “la segunda fase se abre cuando la operación plantea serias preocupaciones en cuanto a generar efectos restrictivos sobre la competencia”.
En ese sentido, señala que “para pasar de la primera fase a la segunda la Comisión emite una resolución donde identifica riesgos a la competencia. Ahora ha sacado una nota que da cuenta de estos riesgos identificados. Esta nota es un resumen ejecutivo de su resolución, que no es pública”.
Cabe indicar que, a la fecha, el Indecopi no ha denegado ninguna solicitud de concentración empresarial que haya sido sometida a revisión.
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Fusión se podría aprobar con condiciones
Espinoza agrega que ahora que el procedimiento ha pasado a segunda fase, si es que es aprobado, lo más probable es que se impongan condiciones a las cuales deberá estar sujeta la operación, en aras de no afectar el mercado local.
La imposición de condiciones se daría, cree, dado que lo mismo sucedió en el caso de la adquisición de Luz del Sur por parte de China Three Gorges Corporation.
Además, anteriormente, cuando la empresa Medifarma adquirió al laboratorio Hersil, las empresas se comprometieron a licenciar un número de sus productos a terceros para evitar un posible monopolio nocivo y, adicionalmente, a utilizar una política específica de precios para combatir la posibilidad de modificar el costo de productos de tal manera que el resto del mercado se sienta obligado a seguir su ejemplo.
Cabe indicar que, actualmente, ya existen condiciones para el mercado de energía. Por ejemplo, Luz del Sur no puede contratar con otras generadoras de nacionalidad china o de su grupo económico sin antes haber hecho una convocatoria con determinadas reglas que permitan que participen otros.
Asimismo, el sector tiene tarifas reguladas, por lo que no dependen de las empresas, sino del mismo regulador.
Verónica Vergaray, directora del estudio PPU, recalca que se espera que las empresas que entran a fase 2 ofrezcan compromisos al Indecopi de tipo conductual (hacer o dejar de hacer) o estructural (cambios en su organización empresarial) como podría ser vender parte de su cadena productiva.
La experta recalca que además hacer seguimiento a que estos compromisos se cumplan es bastante complicado y lo compara a una “tercera fase”.
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Riesgos de la segunda fase
Según explica Espinoza la Fase 2 además genera un riesgo hacía la transacción entre las dos empresas “por la demora en su concreción”.
“Puede haber financiamientos que están condicionados a un determinado periodo. Adicionalmente, la incertidumbre de que la operación podría ser denegada o que se impongan condiciones muy onerosas por parte de Indecopi trae consigo preocupaciones para las partes”, recalca Espinoza.
De acuerdo con la normativa la segunda fase de evaluación de la operación de concentración no excederá de 90 días hábiles, pudiendo prorrogarse hasta por 30 días hábiles adicionales.
Cabe indicar que cuando una operación llega a la segunda fase se hace de conocimiento público, lo cual usualmente puede tener un efecto negativo en la operación. Sin embargo, eso no aplicaría en este caso, dado que la adquisición ya era pública desde hace meses.
Vergaray comenta que una vez que se llega a la segunda fase las empresas deberán experimentar meses de requerimientos de información y reuniones con oficiales del Indecopi, por lo que “tienes a una parte de la empresa enfocada absolviendo dudas de la administración”, lo cual termina representando un costo para quienes buscan fusionarse.
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Los posibles riesgos al mercado
Según el Indecopi, la adquisición de Enel por parte de CSGI HK representa un riesgo de carácter horizontal en el mercado de usuarios regulados que decidieron cambiar de condición a usuario libre en el área de concesión de Enel Distribución y de Luz del Sur.
Según el Indecopi, la adquisición de Enel “permitiría al grupo adquirente alinear las políticas comerciales de sus empresas con las de Enel Distribución; siendo Luz del Sur una de las empresas que forma parte del referido grupo. De esta manera, la presión competitiva en dicho mercado se reduciría ante la falta de alternativas para los referidos usuarios”.
Asimismo, habría un número de potenciales riesgos para el mercado de carácter vertical en cinco mercados relacionados.
Uno de estos se daría en los contratos entre las empresas generadoras de energía. Según el Indecopi existirían incentivos para CSGI HK “para que Enel Distribución y Luz del Sur privilegien la contratación de suministro eléctrico con Generación Huallaga, Inland Energy e Hydro Global, excluyendo a empresas de generación competidoras”.
También se identificaron potenciales riesgos al mercado de transmisión y distribución para el suministro de electricidad para los usuarios libres dentro del área de concesión de Enel Distribución y Luz del Sur y a los usuarios regulados que decidieron cambiar de condición a usuario libre dentro de dichas áreas de concesión.
Y se vieron riesgos en el mercado de mantenimiento de infraestructura energética y el de construcción de nueva infraestructura.
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Abogado periodista. Estudió Derecho en la Universidad de Lima. Actualmente se desempeña como redactor del área de Economía del Diario Gestión.