Gigante de fondos aún no se une al club del billón

Qué diferencia hace un año. Esta vez en el 2019, todos los números en DWS Group GmbH se dirigían a la dirección equivocada.

Cuatro trimestres consecutivos de egresos en el 2018 llevaron a los activos bajo administración a su nivel más bajo en al menos dos años, los ingresos disminuyeron y el ratio de eficiencia de la empresa se elevó. El administrador de fondos alemán estaba lejos de estar solo al sentir la presión que afectaba a su sector.

Por lo tanto, el cambio de rumbo informado por DWS el jueves es un buen augurio para sus pares europeos, al menos para aquellos que pueden ofrecer a los clientes los productos de inversión pasiva baratos que están de moda.

El director ejecutivo Asoka Woehrmann, quien asumió el cargo a fines del 2018, se ha visto impulsado por una creciente oleada de ganancias del mercado el año pasado que ha revitalizado el apetito de los inversionistas por guardar efectivo con los administradores de dinero. Es probable que los colegas administradores de fondos de DWS hayan disfrutado de un repunte similar en los flujos, particularmente en el cuarto trimestre.

La firma, aún propiedad en un 80% de Deutsche Bank AG, atrajo ingresos netos de 13,200 millones de euros (US$ 14,500 millones) en los últimos tres meses del año pasado, el doble de lo que logró en el trimestre anterior y culminó un año estelar para el crecimiento de los activos bajo administración.

Más de 19,000 millones de euros de los ingresos del 2019 se destinaron a productos pasivos, con DWS aprovechando al máximo su posición como el segundo mayor proveedor europeo de fondos negociados en bolsa para capitalizar el entusiasmo de los inversionistas por los rastreadores de índices. Por el contrario, los fondos activos de la empresa sufrieron salidas netas de más de 3,000 millones de euros el año pasado. La gestión activa, al parecer, aún tiene un problema de imagen.

Woehrmann ha demostrado ser más exitoso que su predecesor, Nicolas Moreau, al alinear los gastos con los ingresos, y el ratio de eficiencia de la compañía cayó al 67.6% el año pasado frente al 70.9% del 2018, lo que expone el objetivo del próximo año de una relación del 65%.

Con los activos bajo administración ascendiendo a 767,000 millones de euros (US$ 844,000 millones), un repunte de 105,000 millones de euros en el año, DWS sigue sin calificar para el club del billón de dólares al que todos los grandes administradores de fondos del mundo aspiran unirse. Woehrmann ha hecho del crecimiento a través de las adquisiciones una “ambición personal”, pero la directora financiera Claire Peel dijo a Bloomberg Television el jueves que la empresa “no tiene prisa” para hacer tratos.

Quizás debería hacerlos. Amundi SA, el mayor administrador de fondos de Europa, está sumando casi 22,000 millones de euros a sus 1.6 billones de euros de activos después de acordar a principios de este mes comprar el negocio del Banco Sabadell SA. La adquisición hará de la firma francesa uno de los mayores gestores de fondos en España.

Este el tipo de tratos por el que Woehrmann debería competir si quiere desafiar el creciente dominio de Amundi en Europa. Las negociaciones para combinar DWS con la unidad de administración de fondos de UBS Group AG no lograron llegar a un acuerdo el año pasado; si Deutsche Bank se compromete a convertir a DWS en uno de los 10 mejores administradores de activos del mundo, como se ha dicho, Woehrmann tendrá que cumplir su promesa de desempeñar un “papel activo” en la consolidación de la industria.

Esta columna no necesariamente refleja la opinión de la junta editorial o de Bloomberg LP y sus dueños.