Fitch eleva la calificación de Auna a B+: las razones detrás

Fitch Ratings mejoró las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda local y extranjera a largo plazo de Auna SA a ‘B+’ desde ‘B’. Asimismo, asignó una calificación final de ‘B+’/’RR4′ a los nuevos bonos garantizados de Auna con vencimiento en 2029, y afirmó sus bonos no garantizados en circulación por valor de US$ 57 millones con vencimiento en 2025 en ‘B’/’RR5′. La perspectiva de la calificación es estable.

“La mejora refleja los menores riesgos de refinanciación de Auna tras la finalización de la refinanciación de sus bonos 2025 y pagarés de colocación privada con vencimiento en 2028, utilizados para financiar adquisiciones del año pasado”, señaló Fitch Ratings en su informe. Además, este cambio es reflejo de su sólida posición de marca y mercado, buenos márgenes operativos y diversificación geográfica.

Sin embargo, se recalcó que las calificaciones son cautelosas por la flexibilidad financiera limitada de la compañía y sus desafíos para mejorar su estructura de capital. Fitch proyecta que la deuda neta/EBITDA ajustado disminuirá a 4,3x al final de 2023 y a 3,4x veces para 2024 desde 5,0x en 2022.

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Otros impulsores de la mejora de calificación

Fitch resaltó el perfil empresarial más sólido de Auna con las recientes adquisiciones en Colombia y México, lo que mejoró su diversificación, la escala y la rentabilidad.

En abril de 2022, Auna adquirió una participación de control en IMAT Oncomedica, grupo sanitario líder en Montería (Colombia) y, en octubre de 2022, OCA, proveedor de servicios sanitarios y oncológicos premium en Monterrey (México), por un importe total de US$ 822 millones.

El IMAT se especializa en oncología, cardiología y servicios de alta complejidad, y tiene una capacidad de 427 camas en dos hospitales. OCA opera tres hospitales de alta complejidad que representan la mayor huella de infraestructura en el mercado de atención médica de Monterrey, con 708 camas operativas y aproximadamente el 35% de participación de mercado, según el número de camas.

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A 30 de septiembre de 2023, la operación total de hospitales de Auna ascendía a 375 camas operativas en Perú, 1,109 en Colombia y 708 en México. Alrededor del 41% de los ingresos de la empresa se generan en Perú.

Oncosalud es considerada la marca líder en el Perú, manteniendo aproximadamente el 30% de participación de mercado en términos de afiliados a planes de seguros privados sumando 1,244,006 a septiembre.

“Esta posición en el mercado convierte a Oncosalud en el plan privado de atención médica más grande del país. Auna ha logrado la integración en su plataforma de oncología peruana a través de la propiedad y gestión de hospitales y clínicas en las principales ciudades del país”, recalcó Fitch.

Fitch espera que Auna genere un EBITDA ajustado de alrededor de S/ 815 millones en 2023 y S/ 964 millones en 2024. Se recuerda que el EBITDA de 2022 fue de S/673 millones.

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