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En los últimos meses, la inflación que golpea la economía de los hogares también sigue impactando a algunas mineras. Y es que, aun cuando la producción crece en algunos casos, el alza del cash cost, o costo en efectivo, afecta los resultados.
De julio a septiembre del 2022, Hudbay Minerals incrementó su producción de cobre, plata y molibdeno en su operación peruana Constancia (Cusco) a 22,302 toneladas (t), 564,299 onzas (oz) y 437 t, respectivamente, frente al mismo periodo del 2021, cuando la producción llegó a 18,072 t, 521,036 oz y 282 t.
En contraste, su producción de oro se redujo a 12,722 oz, respecto a las 17,531 oz del tercer trimestre del año pasado. Frente al segundo trimestre del 2022, la producción de cobre y molibdeno creció; y la de oro y plata se redujo, por mayores y menores leyes, respectivamente. La perspectiva mejora al cierre del 2022.
“Se espera que la producción de todo el año en Perú se beneficie de leyes más altas en el cuarto trimestre de 2022. Como tal, la producción de todo el año de todos los metales sigue en camino de alcanzar nuestro rango de estimaciones para 2022″, indicó Peter Kukielski, presidente y CEO de Hudbay en la presentación de sus últimos resultados financieros.
Kukielski detalló que el cash cost por libra de cobre producida en las operaciones peruanas de la minera se redujo aproximadamente un 8% hasta los US$ 1.68. Esta variación con respecto al segundo trimestre se debió, entre otros factores, a una mayor producción de dicho mineral. Dicha tendencia seguiría durante el cuarto trimestre del 2022.
No obstante, la proyección anual apunta a un incremento. “Se espera que el costo en efectivo de todo el año en Perú supere el extremo superior del rango de estimaciones para 2022 en aproximadamente 5%, principalmente debido al entorno de costos inflacionarios”, señaló.
Las mayores presiones inflacionarias de la empresa están en los costos de combustible, bienes consumibles y energía. Así, su Ebitda ajustado consolidado cayó de US$ 119.2 millones a US$ 99.3 millones, precisamente por mayores costos y menos precios.
Miguel Leiva, vicepresidente de Research Renta Variable de Credicorp Capital, indicó que hasta el momento el impacto de la inflación en las empresas mineras es transversal. Sin embargo, aquellas con menores márgenes de ganancia, mayor endeudamiento y requerimiento de inversión son las más sensibles.
“No solo se observan mayores costos, sino también una presión a la baja sobre los precios de los metales. Cabe indicar que el oro es uno de los metales menos afectados en términos relativos, mientras los metales industriales como el cobre y estaño registran caídas más pronunciadas”, anotó.
El impacto en otras mineras
En el tercer trimestre del 2022, Volcan reportó un aumento de sus ventas (antes de ajustes) en 0.8% por mayor producción y precios de zinc. Sin embargo, su costo unitario consolidado subió 6.1%, por la inflación que afecta a proveedores y servicios, y trabajos en las minas Yauli y Chungar.
Por su parte, el costo de producción se elevó 13% por los mismos factores. En consecuencia, la utilidad neta antes de partidas excepcionales disminuyó de US$ 5.5 millones en el tercer trimestre del 2021 a US$ -18.1 millones, por mayores costos y otros motivos.
De julio a setiembre de este año, Southern Copper también observa una alta inflación y aumento en costos de energía. En detalle, su costo efectivo creció 77.6% y el Ebitda cayó 40.8%. Si bien su producción de cobre creció 2.4%, el menor preció también terminó afectando las ventas (-19.5%).
Un panorama similar enfrenta Barrick Gold Corp (que tiene activos de exploración en el Perú), cuyas ganancias del tercer trimestre cayeron 30.1% por menos producción y mayores costos de los insumos, en medio de subidas de las tasas de interés por parte de los bancos centrales mundiales.
En el referido periodo, sus costos totales de mantenimiento crecieron 22.7%.
Presiones inflacionarias hasta el primer trimestre del 2023
En el sector minero, Leiva mencionó que los mayores incrementos están asociados a insumos críticos como el diésel y otros combustibles, que han llevado al alza los costos de energía y de transporte de suministros. Asimismo, la inflación impactó en la mano de obra y servicios de terceros.
“Habíamos estimado que dichos factores, junto con menores precios de metales producirían una reducción de 4 puntos porcentuales en el margen Ebitda de las empresas del sector este año; sin embargo, los resultados reportados para el tercer trimestre han estado debajo de lo esperado”, comentó a Gestión.
Así, consideró que el impacto final al cierre del 2022 podría ser mayor.
Si bien reconoció que la inflación del tercer trimestre del 2022 es ligeramente menor al trimestre previo, sobre todo en el rubro de combustibles, estimó que presiones continuarán afectando los costos de las empresas mineras inclusive hasta el primer trimestre del 2023.
“Mucho dependerá del éxito de los bancos centrales en controlar las expectativas inflacionarias en la economía, de cómo evolucione el conflicto entre Rusia y Ucrania y su impacto en el precio de los combustibles, así como de las restricciones que aún se mantienen en China”, dijo.
Hudbay y sus seis medidas frente a altos costos
Aun confiando en los fundamentos de la oferta y la demanda de cobre a largo plazo, en este escenario Hudbay asegura que se enfocará en eficiencias operativas y reducciones de costos discrecionales.
En ese sentido, anunció seis medidas para reducir los gastos discrecionales en US$ 30 millones para el resto de 2022 y en más de US$ 50 millones en el 2023. Las acciones comprenden disminuir el gasto de exploración, evaluación y crecimiento en Arizona para 2022 en US$10 millones.
Asimismo, aplaza el desarrollo temprano del depósito 1901 en Manitoba (Canadá), difiere US$ 15 millones del gasto de crecimiento de 2022 en el Perú y Manitoba en relación con los programas de mejora de la recuperación del molino y otros proyectos.
También evalúa alternativas de bajo capital para instalar una trituradora de guijarros (piedras) en el Perú, ahorrando aproximadamente US$ 22 millones el 2023. En tanto, retrasa la finalización del estudio de factibilidad definitivo de Copper World (Arizona) hasta 2024 y racionaliza la cartera de activos secundarios mediante la venta de participaciones en proyectos.
De mantenerse los precios de los minerales a la baja, Leiva mencionó que más empresas mineras podrían postergar sus inversiones, al menos en el corto plazo. Refirió que las compañías con mayor endeudamiento serían las más propensas a adoptar esas medidas.
Por el momento, refirió que las iniciativas observadas para enfrentar la inflación apuntan a mejorar la producción para diluir los costos fijos, renegociar contratos con proveedores y disminuir costos vinculados a la lucha contra la pandemia.
Lanza estimación inicial de recursos de Llaguen
A un año de haber registrado el primer trimestre completo de producción en el depósito satélite de cobre y oro Pampacancha (Cusco), cerca de la mina Constancia, Hudbay acelera hacia su próximo proyecto de cobre y molibdeno Llaguen (La Libertad).
Por ello, anunció la estimación inicial de recursos minerales de Llaguen, que incluye 271 millones de toneladas de recursos indicados al 0.42% de cobre equivalente y 83 millones de toneladas de recursos inferidos al 0.30 % de cobre equivalente.
“Los recursos minerales incluyen un componente significativo de mayor ley ubicado cerca de la superficie, y el potencial de ser extraído en los primeros años de producción para maximizar la economía del proyecto”, comentó Andre Lauzon, vicepresidente sénior y director de Operaciones de la empresa.
Para seguir avanzando hacia su desarrollo, Hudbay ha iniciado estudios técnicos preliminares en Llaguen, incluidos trabajos de prueba metalúrgicos, así como estudios geotécnicos e hidrogeológicos, que se espera que se incorporen a una evaluación económica preliminar.
“Se justifica la perforación de exploración adicional en la propiedad para probar las áreas del depósito que permanecen abiertas y los varios objetivos geofísicos no probados en el área para definir completamente la extensión regional de la mineralización”, explicó.
De otro lado, anunció que han comenzado las primeras actividades de exploración en sus otros proyectos María Reyna y Caballito, en Cusco.