Fondos de pensiones. En Chile totalizan US$ 193,600 millones, en el Perú, US$ 51,400 millones. (Foto: Bloomberg)
Fondos de pensiones. En Chile totalizan US$ 193,600 millones, en el Perú, US$ 51,400 millones. (Foto: Bloomberg)

Los fondos de en no solo superan a los de AFP peruanas en número y monto administrado, sino también en rentabilidad.

Así, según su nivel de riesgo, los cuatro fondos de pensiones locales, que administran US$ 51,400 millones en conjunto, registraron menor rentabilidad nominal que los cinco fondos chilenos, que totalizan US$ 193,600 millones al cierre de noviembre.

En detalle, la rentabilidad acumulada entre enero y noviembre por los dos fondos más riesgosos en Chile (A y B) es de 25.42% y 20.53%, respectivamente, según la Superintendencia de Pensiones del país sureño, mientras que su similar en el, el fondo 3, obtiene 8.15%, de acuerdo con datos de Economática.

A su vez, el fondo 2 de las AFP en Perú –en el que está la mayoría de afiliados– rinde 12.25%, mientras que su similar en Chile, el fondo intermedio chileno o C, renta 18.02% hasta noviembre. El fondo 1, conservador de las AFP en el Perú, gana 12.18%, por debajo que el chileno D (13.73%).

Además, el fondo 0 en el Perú, el menos riesgoso, acumuló una rentabilidad de 3.89% a noviembre, mientras que su similar en Chile, el fondo E, rindió 8.69%.

El superior rendimiento que obtienen las AFP chilenas responde a que el límite de inversión en el extranjero de las gestoras previsionales sureñas es más flexible que el fijado en el Perú, afirmó Paul Rebolledo, gerente general de Tandem Finance.

Menos vulnerables

Con ello, el portafolio de las AFP del país vecino es más diversificado, agregó.

Las AFP en el Perú pueden invertir hasta el 50% de su fondo administrado en instrumentos extranjeros, de acuerdo con el límite operativo y legal. En tanto, el Banco Central de Chile establece que la inversión de las AFP en el extranjero debe estar en el rango de entre 30% y 80% del valor de los fondos de pensiones.

Al mismo tiempo, la menor exposición de los fondos de pensiones chilenos a su mercado local los hace menos vulnerables a vaivenes de su plaza bursátil, dijo Rebolledo. La bolsa de Santiago registró una caída de 11.1% hasta noviembre, y la plaza limeña ascendió 3.76% a esa fecha.

Además, Rebolledo mencionó que influye en el desempeño de los fondos peruanos la baja liquidez del mercado de acciones local, frente a una bolsa chilena con mayor volumen de negociación.

Consideró válido contrastar el rendimiento nominal de los fondos previsionales de ambos países pues “se está comparando la rentabilidad de un ciudadano chileno versus uno peruano en sus propias monedas, tomando en cuenta que el peruano recibe su pensión aquí y el chileno en su país”.

Mejor gestión

En tanto, Jorge Guillén, profesor de Finanzas de ESAN, coincidió en que la presencia de multifondos en Chile, así como su mayor participación en el mercado extranjero, permiten una mayor diversificación del portafolio de sus AFP.

Las administradoras de pensiones chilenas han demostrado una mejor gestión de su cartera, pues obtuvieron mayor rentabilidad en sus fondos que las peruanas, “de acuerdo con el análisis de las variaciones porcentuales y en términos nominales de cada fondo”, precisó Guillén.

Para Rebolledo, un factor que jugó a favor de la mayor rentabilidad de los fondos chilenos este año fue la fuerte subida del dólar en ese país, lo que favoreció a su cartera de inversiones, más expuesta que la peruana a valores ­internacionales.

Cifras

7

AFP operan en el mercado de pensiones chileno, a diferencia de las cuatro gestoras privadas que atienden a los peruanos.

5.2%

Sube el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima en el año, mientras que la de Santiago retrocede 7.43%, afectada por las protestas en el cuarto trimestre.

Se requiere reforma del sistema de pensiones

Se requieren mejoras en el mercado de capitales local y una reforma en el sistema de pensiones, que es insostenible, sostuvo Jorge Guillén, catedrático de ESAN.

Una de las razones del conflicto social en Chile es el sistema de pensiones, situación que en unos años podría replicarse en el Perú, dijo.

“Por ahora, hay peruanos que forman parte del sistema público (ONP), al que se culpa por los problemas en las pensiones, pero habrá una generación que nazca bajo el sistema privado (AFP) y no tendrá a quién responsabilizar”, advirtió. Asimismo, indicó que se debe tomar en cuenta que las AFP tienen rentabilidad sobre el capital (ROE) elevada, similar a la de la banca, seguros y minería. “Esto podría traer más descontento e incertidumbre sobre el modelo económico que tenemos de libre mercado”, enfatizó.

Así, Guillén sugirió la creación de una AFP estatal que podría competir en similares condiciones que las AFP privadas y ofrecer mejores rendimientos y bajas comisiones.

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