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El banco central de Brasil insistió en que todavía queda un largo camino por recorrer para que la inflación regrese a su objetivo y advirtió que el fenómeno climático de El Niño podría tener un impacto en los precios de los alimentos mayor de lo que se pensaba inicialmente.
Los indicadores de los precios subyacentes, que excluyen artículos volátiles como los alimentos y la energía, están cediendo junto con los costos de los servicios, escribieron los encargados de política monetaria en las actas de su reunión del 12 y 13 de diciembre, cuando redujeron la tasa Selic a un 11.75% y se comprometieron a mantener el ritmo de flexibilización de medio punto en sus próximas reuniones.
Sin embargo, algunas fuentes de desinflación “se han agotado”, escribió la junta. Además, el comité dijo que “aumentó ligeramente” el impacto inflacionario del fenómeno de El Niño en los precios de los alimentos.
“Todavía queda un largo camino por recorrer para anclar las expectativas y llevar la inflación nuevamente al objetivo”, escribieron los miembros de la junta en el documento publicado el martes. Aún se necesita una política monetaria “contraccionista y cautelosa” para reforzar la actual senda de desinflación, añadieron.
Los encargados de política monetaria de Brasil, encabezados por Roberto Campos Neto, están implementando un ciclo de flexibilización gradual que ya ha recortado dos puntos porcentuales de costos de endeudamiento desde agosto. La inflación general se ralentizó por segundo mes consecutivo en noviembre y los esperados indicadores subyacentes también se están enfriando. Los banqueros centrales consideran que las mejoras están “en línea” con sus estimaciones, lo que refuerza sus promesas de actuar con cautela.
El banco central entregó un mensaje más acomodaticio a la luz de la mejora en las perspectivas globales, dijo Leonardo Costa, economista de la empresa de gestión de activos Asa Investments.
“Ven muy poco que celebrar en el proceso de desinflación local”, afirmó. “Esto indica que no existe una relación mecánica entre el escenario externo y las tasas internas”.
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Los banqueros centrales brasileños se han visto beneficiados de una mejora del entorno económico global. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han caído desde un máximo y, la semana pasada, la Reserva Federal reveló las probabilidades de su propio ciclo de flexibilización para el próximo año.
Varios miembros de la junta del banco central de Brasil ahora prevén mejores posibilidades de que la economía de Estados Unidos evite una recesión a pesar de los altos costos de endeudamiento.
También pusieron de relieve un contexto geopolítico incierto y señales en las economías avanzadas que apuntan a sólidos mercados laborales y un ajustado déficit de producción. La junta “continuará monitoreando” las perspectivas globales y su impacto en la actividad interna, agregaron.
La mayoría de los analistas espera que la inflación anual se desacelere a un 4.49% este mes, para terminar el año dentro del rango de tolerancia por primera vez desde 2020. Sin embargo, sus estimaciones de alzas de precios a mediano plazo se han mostrado persistentes, y los pronósticos para 2025 y 2026 se han mantenido estables por encima del objetivo de 3% durante más de cinco meses.
Los operadores y analistas brasileños siguen apostando a que el índice de referencia Selic caerá a un 9.25% en 2024, con reducciones de medio punto al menos hasta mayo, antes de que los banqueros centrales desaceleren su ritmo a recortes de un cuarto de punto.
La economía más grande de América Latina desconcertó a los analistas que esperaban una recesión y, en lugar de eso, registró un crecimiento mejor de lo esperado durante la mayor parte de este año.
Sin embargo, recientes indicadores sugieren que finalmente se está afianzando una desaceleración económica. El sector de servicios se contrajo un 0.6% en octubre, su tercer descenso mensual consecutivo.